2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年、全面依法治國的開局之年、“十二五”規(guī)劃的收官之年；2016年，我國將進(jìn)入“十三五”發(fā)展時期，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有望提速。在經(jīng)歷了六七月間異常波動，防范住了系統(tǒng)性風(fēng)險之后，我國股市發(fā)展生態(tài)也在重構(gòu)之中。在這樣的背景下，由證券日報社主辦，以“新趨勢、新動力、新生態(tài)”為主題的第十一屆中國證券市場年會于11月20日在北京全國政協(xié)禮堂召開。監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融機(jī)構(gòu)高管、上市公司負(fù)責(zé)人等，圍繞年會主題展開了討論，部分“新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)”代表人物的演講成為本屆年會的一大亮點。

   “實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開資本市場，資本市場的發(fā)展同樣依賴于實體經(jīng)濟(jì)的基石。”經(jīng)濟(jì)日報社副社長林躍然在致年會開幕辭時指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度雖然破“7”，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量上了一個臺階。宏觀經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，即使增速有高有低也屬于正常現(xiàn)象，不必大驚小怪也不必驚慌失措。同時也要看到，我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級步伐進(jìn)一步加快，新動力正在孕育，積極因素不斷積累，我國經(jīng)濟(jì)邁向中高端的基礎(chǔ)更加扎實。我們既要胸懷憂患意識又要保持戰(zhàn)略定力，堅定發(fā)展信心，相信中國經(jīng)濟(jì)將會步入更加穩(wěn)健更有質(zhì)量更有持續(xù)的發(fā)展新階段。

   證券日報社總編輯陳劍夫在致歡迎辭時表示，如大家所知，今年市場發(fā)生了一輪過山車式的快速上漲和快速回調(diào)，經(jīng)由政府之手的強(qiáng)力干預(yù)，目前市場已經(jīng)企穩(wěn)走向正常軌道。這輪波動既反映了中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的復(fù)雜性、市場化和法制化改革的艱巨性，也反映了資本市場自身的脆弱性。一個大起大落的市場不僅承受不起作為經(jīng)濟(jì)發(fā)動機(jī)和增加居民財產(chǎn)收入的載體之重，甚至可能引發(fā)金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險乃至社會風(fēng)險，對此要有清醒的認(rèn)識。充分反思并總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，將為進(jìn)一步推進(jìn)改革塑造長期穩(wěn)定健康發(fā)展的市場提供充分借鑒。我們需要一輪新的牛市來推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)在深化改革和全面轉(zhuǎn)型邁向全球第一大經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)程中很有可能造就一輪波瀾壯闊的大牛市，而牛市效應(yīng)也會反哺實體經(jīng)濟(jì)，這是一個正循環(huán)。

   “財稅改革作為全面改革的重頭戲和開場鑼鼓現(xiàn)在已經(jīng)表露出了與中央要求的時間表不相匹配的跡象。”財政部財政科學(xué)研究所原所長、華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長賈康尖銳地指出，中央明確要求，財稅改革的重點和基本的事情要在2016年做出來，現(xiàn)在還有一個多月就要進(jìn)入2016年，而營改增全覆蓋、資源稅、消費稅、環(huán)境稅、房地產(chǎn)稅和個人所得稅的改革進(jìn)程卻與中央的時間表不匹配。他強(qiáng)調(diào)，社會上方方面面都應(yīng)該積極參加到對于改革推進(jìn)的互動中間來，按照現(xiàn)在決策層非常認(rèn)可的把體制內(nèi)外多種智庫的思想貢獻(xiàn)合在一起來共同討論怎么面對困難和挑戰(zhàn)，去化解已經(jīng)看得清楚的不匹配問題，而實現(xiàn)攻堅克難。

   “放松供給約束。”萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長滕泰就推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革提出了自己的看法。他認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)存在三大供給約束，使經(jīng)濟(jì)不能自由的前行。供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革需要打破這三個約束：一是降低高融資成本約束。策略是降準(zhǔn)降息減少金融抑制，讓錢的成本降下來；二是減稅。假設(shè)明年減稅3萬億元的話，可以直接降低企業(yè)成本刺激投資，可以直接提高消費者的收入刺激消費，那么，中國的經(jīng)濟(jì)增速就不會降下來。減掉的稅收可以通過增發(fā)國債吸納社會閑置資本來彌補(bǔ)財政缺口；三是放松高行政成本的約束。降稅、降融資成本、減少行政成本的約束給企業(yè)減負(fù)是刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長動力的最短期有效的措施。

   中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長徐洪才認(rèn)為，最近幾年像信息、文化、養(yǎng)老、體育、健康、旅游等個性化的多樣性的消費熱點正在形成。通過新的消費熱點來拉動新的投資，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這些新的消費熱點正在彌補(bǔ)傳統(tǒng)的住房和汽車消費的下滑，過去兩年里消費成了支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行的重要力量。另外，發(fā)展普惠金融、消費金融可以促進(jìn)消費。居民的財富杠桿比例是比較低的，現(xiàn)在去杠桿化有點不合時宜，新供給學(xué)派的人講到要增加杠桿發(fā)債擴(kuò)大財政赤字。另外，現(xiàn)在居民也在加杠桿，50多萬億元的儲蓄存款，但是按揭貸款、負(fù)債只有十幾萬億元，負(fù)債率是很低的，有很大的潛力。應(yīng)該通過發(fā)展消費金融促進(jìn)消費對經(jīng)濟(jì)的支撐作用。

   “這次股市大漲大跌劇烈波動反映了什么問題？我概括為證券市場三大關(guān)鍵專業(yè)能力建設(shè)的不足，一是價值創(chuàng)造、財富創(chuàng)造能力，二是價值發(fā)現(xiàn)即正確定價能力，三是管控系統(tǒng)性風(fēng)險的能力。”上海證券交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀說。

   胡汝銀認(rèn)為，我們面臨著兩個中國之命運，一個原始博傻投機(jī)的中國和一個審慎、專業(yè)、理性投資的中國，打造領(lǐng)先的金融強(qiáng)國必須發(fā)展審慎、專業(yè)、理性投資的中國，因此需要資本市場的全面轉(zhuǎn)型升級。

   中國民生銀行研究院院長黃劍輝表示，最近加大供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)上升到最高的決策，11月10日習(xí)近平總書記在主持召開中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議時強(qiáng)調(diào)著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；國家發(fā)改委規(guī)劃司司長徐林也表示“十三五”貫徹了新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想。黃劍輝認(rèn)為，“十三五”規(guī)劃形成了宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架，通過創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新思想來改革制度法制，使之作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的供給端和需求端，創(chuàng)造新供給和釋放新需求的目標(biāo)。

   “建議加大創(chuàng)業(yè)板的供給，加快發(fā)行節(jié)奏，目前創(chuàng)業(yè)板的市值只占深圳市場的10%，這個比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。”深圳證券交易所綜合研究所所長何杰還提出了加快轉(zhuǎn)板試點、引導(dǎo)規(guī)模較大的創(chuàng)新性企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的建議。

   央行金融研究所所長姚余棟認(rèn)為，將來中國的發(fā)展要靠消費者，我們要保證消費的長期健康發(fā)展，這對穩(wěn)定整個經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)都至關(guān)重要。

   “關(guān)于2016年降準(zhǔn)降息，我們現(xiàn)在的判斷，降息的次數(shù)明顯減少，降準(zhǔn)的次數(shù)不會少于今年。”民生證券研究院執(zhí)行院長管清友對明年降準(zhǔn)的判斷有三個理由：一是準(zhǔn)備金率總體處于比較高的位置，二是需要用降準(zhǔn)對沖外匯賬款的減少，三是穩(wěn)增長需要數(shù)量型工具。

   “鉆石底亮晶晶，地球頂沉甸甸，嬰兒底抱緊緊，3000點是將來的地平線。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄用四句話概括了他對A股市場的綜合判斷。他認(rèn)為，中國股市將從“嬰兒底”進(jìn)入慢牛狀態(tài)。

   新華環(huán)球財經(jīng)主持人李丹主持了上午的開幕式和主題演講。

   下午共設(shè)三個分論壇。在首先舉行的“金融：互聯(lián)網(wǎng)重塑價值鏈”論壇上，業(yè)界精英認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)+”正以不可阻擋之勢席卷各個領(lǐng)域，金融業(yè)同樣主動加入這場潮流中。他們認(rèn)為，金融的本質(zhì)是風(fēng)險的管控，在這個大背景下，如何利用互聯(lián)網(wǎng)重塑金融的新生態(tài)、新格局、新價值，是基金、銀行、券商、保險、信托、期貨及新生金融形態(tài)面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實。在守正與出奇、探索與創(chuàng)新中，金融的價值鏈必將重構(gòu)。

   在隨后舉行的“產(chǎn)業(yè)：創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型”論壇上，上市公司代表就驅(qū)動上市公司的成長動力、創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的方向等問題進(jìn)行了激烈碰撞。

   在最后舉行的“市場：重構(gòu)新牛市”論壇上，機(jī)構(gòu)代表就A股市場進(jìn)行了分析討論。他們認(rèn)為，資本市場的起伏與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”正在形成的過程，也恰是中國股市尋找新動力的過程。在此背景下，備受關(guān)注的中國資本市場也出現(xiàn)一系列新特點、新變化，一種新生態(tài)正逐步形成。

   經(jīng)濟(jì)日報副總編輯鄭慶東、人民日報海外版前總編輯詹國樞、中國證監(jiān)會研究中心研究員黃運成、北京上市公司協(xié)會秘書長愛新覺羅·恒林、證券日報社社長謝鎮(zhèn)江、中經(jīng)傳媒集團(tuán)副總經(jīng)理王路等出席了年會頒獎典禮。