本報記者 谷楓 北京報道

　　6月底股市進入深度調(diào)整之后，市場便常有個股大面積跌停的情況，而8月3日再現(xiàn)500多家公司跌停，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大跌5.53%。

　　一系列“救市”的信號，再度通過盤面展現(xiàn)出來。

　　這一日，上證指數(shù)僅僅下跌了1.11%，而上證指數(shù)沒有像創(chuàng)業(yè)板那樣大跌的原因，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，正是來自于“國家隊”對銀行、煤炭等權(quán)重板塊的護盤。

　　比如，北京某券商分析人士受訪時坦言，銀行股和煤炭股的先后拉升，實則并沒有基本面支持，甚至說是背道而馳的。他推測，這正是資金集中購買權(quán)重護盤。而銀行、兩桶油以及煤炭行業(yè)是現(xiàn)在主要維穩(wěn)的籌碼。

　　實際上，在此次A股暴跌開始之后，權(quán)重股作為指數(shù)穩(wěn)定器，被“國家隊”一筆又一筆的大單封住。

　　這些“權(quán)重股”背后呈現(xiàn)出的國家隊的“底價”和“底牌”規(guī)律，是否可以作為投資人捕捉低風險標的的風向標，變得十分耐人尋味。

　　背離大盤指數(shù)

　　2014年底開始的這一波氣勢洶洶的牛市中，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造了估值的奇跡。但是權(quán)重股，兩桶油或是在整個A股市場中市盈率最低的銀行股，同期大都未出現(xiàn)類似幅度的大漲。

　　同樣，根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道統(tǒng)計數(shù)據(jù)，股災(zāi)來臨之后，權(quán)重股也走出了與大盤相背離的走勢。

　　根據(jù)IFIND數(shù)據(jù)顯示，相對上證指數(shù)的漲跌幅從今年初到大跌前夕（選取了6·16日此輪股市最高點）先是中國石化（600028.SH）、中國石油（601857.SH）相對于大盤的漲跌幅分別為-36%和-39%。

　　而幾只銀行股重權(quán)興業(yè)銀行(601166,股吧)（601166.SH）、浦發(fā)銀行(600000,股吧)（600000.SH）、民生銀行(600016,股吧)（600016.SH）、招商銀行（600036.SH），相對上證指數(shù)的漲跌幅分別為-37%、-33%、-57%和-34%。

　　同期，創(chuàng)業(yè)板龍頭的樂視網(wǎng)(300104,股吧)（300104.SZ）和東方財富(300059,股吧)（300059.SZ）相對于大盤的漲跌幅分別為52%和115%。實際上，樂視網(wǎng)和東方財富還并不是這一輪漲幅最兇猛的股票。

　　從以上數(shù)據(jù)不難看出，權(quán)重股在牛市中實際大幅跑輸了大盤。

　　然而當大盤在5178點觸頂之后，權(quán)重股迎來了其“使命”時刻。

　　從6月17日開始截至8月3日，在此期間大盤指數(shù)擊穿了4000點，在3700點-3600點之間上演了慘烈的護盤保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　但在此期間，權(quán)重股卻逆勢走出高光行情。

　　以兩桶油為例，中國石化和中國石油在6月17到8月3日的區(qū)間內(nèi)相對于大盤的漲跌幅為8%和13%，而興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、招商銀行等幾只銀行股權(quán)重相對上證指數(shù)的漲跌幅分別為10%、10%、17%和19%。

　　而個股的漲跌幅方面，上述的這些權(quán)重股在6月17到8月3日的區(qū)間中幾乎所有股票的跌幅都小于10%。

　　值得注意的是，7月7日救市階段性有效果之后，上證指數(shù)一路又殺回了4000點之上。而在這個階段中，權(quán)重股再次表現(xiàn)了其與大盤走勢相背離的屬性。這個小區(qū)間內(nèi)，領(lǐng)漲的皆是前期超跌個股，而權(quán)重股走勢并不理想。

　　在7月7日到7月23日，階段性反彈的這個區(qū)間內(nèi)，兩桶油中國石化和中國石油相對于大盤的漲跌幅分別為-13%和-5%，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、招商銀行等幾只銀行權(quán)重股相對上證指數(shù)的漲跌幅分別為-10%、-5%、-10%、-13%。

　　中信證券(600030,股吧)一位分析師對記者也分析道，本輪反彈行情特點較為明顯，超跌股成為領(lǐng)漲角色，權(quán)重股表現(xiàn)不佳，尤其是上證綜指接近4200點之后，護盤的權(quán)重股反而成了領(lǐng)跌角色，這給市場信心造成較大沖擊。不過之后權(quán)重股在3600點附近構(gòu)筑了新的防線，國家隊一改之前主動掃貨的方式，變?yōu)榇罅抠I單的承接，封死下跌空間，市場因此而回穩(wěn)。

　　權(quán)重股護盤邏輯

　　那么為何權(quán)重股走出了與市場相背離的走勢？其中很大一部分的原因要歸結(jié)在權(quán)重股是首選的救市股票標的。

　　以7月7日千股跌停的局面為例，當天市場大多數(shù)股票牢牢封死跌停板的大背景下，上證指數(shù)卻小幅下跌1.29%，并穩(wěn)守在3700整數(shù)關(guān)口之上。然而，與之相比的是，當天其它市場指數(shù)的表現(xiàn)就不如人意了。其中，深證成指重挫5.8%，中小板指數(shù)暴跌6.19%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也大幅下挫了5.69%。

　　縱觀7日的盤面，銀行、保險以及石油等權(quán)重板塊漲幅居前。其中，銀行板塊暴漲了6.57%，而保險板塊也大幅飆升了9.13%。至于近期備受市場關(guān)注的兩桶油，同樣出現(xiàn)了逆勢大漲的走勢。

　　以中國石油為例，在近期股市運行重心不斷下移的同時，其股價卻出現(xiàn)了逆勢大幅飆升的格局，其間累計最大漲幅已經(jīng)超過了30%，而其最高價格也一度突破14元關(guān)口。

　　從該日表現(xiàn)不難看出，救權(quán)重股便等于就指數(shù)。

　　但這一護盤思路也遭到了市場的質(zhì)疑。

　　一位華泰證券(601688,股吧)的分析師對記者表示，資金顯著關(guān)照主板指數(shù)而放任創(chuàng)業(yè)板和中小盤股，創(chuàng)業(yè)板指岌岌可危，假若創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)新低，則對整個市場的交易層面都有不利影響。

　　該人士進一步指出，猛拉超級權(quán)重股票來撬動指數(shù)，成為國家隊在二級市場上典型的救市行為。但是，因這類權(quán)重股票的市場影響力巨大，而在其拉升過程中，實則間接收縮了其它中小市值股票的流動性，由此加劇了這類股票的流動性危機。

　　事實上，隨著救市進程的深化，決策層也意識到了中小板塊需要支持。7月8日證監(jiān)會提出，為恢復(fù)市場正常交易，證金公司將在繼續(xù)維護藍籌股穩(wěn)定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況。

　　但從整個救市資金的買入進程和結(jié)果來看，救市的投向仍然集中于權(quán)重個股，以期達到救指數(shù)的效果。

　　深諳趨勢之道的投資人，希望通過捕捉權(quán)重股和成長股走勢的邏輯，尋找低風險的趨勢投資機會。這個趨勢的規(guī)律是否真的能夠延續(xù)？