迎新年，本刊依慣例推出新一期Money50——2015 年最值得投資的50 只基金，既是對過去幾年基金表現的總結，也是對下一年的展望。

2014 年是難得一個股市、債市雙牛的年份。忍受了數年熊市的煎熬，股市投資者終于迎來了走牛的一年。2014 年上半年，新興行業股熱火朝天；下半年，大盤藍籌股拔地而起。股市機會不可謂不多。但在這波牛市中，又有多少人拾到了甜蜜的果實？

直到年末，最后的懸念還沒有揭開。截至2014 年12 月29 日，股票基金總冠軍爭奪仍激戰正酣，大熱門工銀瑞信金融地產、工銀瑞信信息產業、中郵戰略新興產業之間的差距微乎其微。結局顯得撲朔迷離。當然，當你看到這篇文章時，結果已經出來了。

而知名基金經理離職大潮勢不可當，致使過去幾年的明星基金也漸趨黯淡。一大批基金經理出走私募之后，2015 年的投資榜單幾乎是大換血。當然舊的不去、新的不來，新一批績優基金實際上青出于藍而勝于藍。

市場精彩紛呈，也給了基金經理們極大的騰挪空間。截至2014 年12 月23 日，當年表現最佳的股票基金（工銀瑞信金融地產）和最差的股票基金（上投摩根內需動力）之間的業績差異約98%（比2013 年略有縮小）。在大盤上漲超過40%的情況下，最佳股票基金的回報率近90%，但依然有股票基金收益率為負。基金經理個人價值進一步得到彰顯。

熱鬧不僅是股市的，債券市場也波濤洶涌。最讓人意想不到的是，2014 年可轉債基金突然發力，成為了債市里最亮的一抹顏色，多只可轉債基金年回報率超過70%。

2014 年，無論股市還是債市，都在發生著巨大的變化，以至于這次的榜單上出現太多新面孔——一方面是基金經理的更迭過于頻繁，另一方面80 后基金經理的崛起成為普遍現象，他們正在用自己的方式解讀前輩們號稱“看不懂”的市場。相比之下，少數依然留在榜上的基金，歷經牛熊，深受考驗，是最讓人動容的。

和過去一樣，我們仍然偏愛用長期業績（3~5 年業績）來衡量一只基金。從經驗看，盡管短期常常難以預測，但若是以長期角度考察會發現，長跑中表現出色的基金，往往在未來保持持續穩定的概率會更高。但也要說明的是，這份榜單僅供參考。

江山一片紅

2014 年如果沒有參與股市，一定是令人遺憾的。從上半年的成長股行情，到下半年的藍籌股行情，市場跌宕起伏，每每讓人心跳加速。

起初，捕捉個股能力突出的股票基金占據了壓倒性優勢，尤其軍工、互聯網等熱門股的崛起，營造了極為驚心動魄的場面——有些基金上半年凈值增長率一度超過60%。但滬港通開通后，情況卻陡然發生變化，大盤藍籌股崛起加上中小盤股劇烈的調整，令基金排名頓時生變。在大盤藍籌股的助力下，榜單上出現了若干默默無聞的基金，如海富通國策導向，在同類可比基金中，3 年年化收益率突然上躥至第一位，令人稱奇。

2014 年，在擁有1 年以上歷史業績的597 只股票型基金中，586 只基金獲得了正收益，占比98%。其中446 只基金截至12 月23 日，收益率超過20%。同時，195 只基金的收益率超過了40%，占比約33%，意味著1/3 的股票型基金跟上或者超過了大盤的漲幅。另外，在305 只激進配置和標準配置型基金中，302 只獲取了正收益，且有127 只收益率超過20%。

讓我們來看一組更為長期的數據，在421 只擁有3 年以上業績的股票型基金中，59 只基金的3 年年化收益率超過20%，這些基金遠遠跑贏了大盤和任何一只基準指數。這說明，一部分基金經理所選股票的附加值是非常高的，值得長期持有。

總體而言，2014 年股票型基金獲取正收益是全面的，大面積的，但跑贏上證指數的基金卻只有三分之一，顯示出牛市的特征，這是上一年很少有人想到的。基金之間的分化也是驚人的，選中牛基的難度不言而喻。

杠桿基金的夏天

一度死氣沉沉的杠桿基金，也在這輪牛市里重新煥發了光芒。在過去多年的熊市里，多只杠桿基金一再觸碰下折線，從而觸發向下折算。而在2014 年里，卻出現了4 例上折案例——包括中歐盛世、富國軍工、申萬證券、鵬華非銀。由于凈值上漲過快，這些基金B 份額觸碰到了上折線，引發向上折算。這是牛市里難得一見的盛景。

就在這一年里，曾經在熊市里垂死掙扎，凈值一度跌破0.1 元的申萬進取，終于翻身，并且成為杠桿基金中，凈值增長最快的基金（因為在凈值等于0.1 元時，這只基金的杠桿非常非常高）。截至2014 年12 月23 日，申萬進取凈值的年漲幅近228%，令人咋舌。

根據晨星數據，歷史超過1 年的杠桿基金B 份額目前有約48 只，其中22 只凈值增長率超過60%，從平均水準看遠超普通的股票型基金，體現出杠桿的優勢。但也有少數幾只行業類杠桿基金，2014 年馬失前蹄，比如信誠中證800醫藥B、易方達中小板指數B、申萬中小板指數B 等，由于基礎指數不給力，導致其收益水平不敵余額寶。這也再次說明，即使在牛市，選擇了最牛的基金品種，也未必能獲取高收益。

另外一類不能忽視的牛基，則是可轉債基金。熊了幾年后，可轉債在股市的帶動下強勢上攻。2014 年至今，26只具有1 年以上歷史的可轉債基金中，有8 只收益率超過70%，牛氣直逼杠桿基金。

此外，配置了可轉債、股票的一部分債券基金，也因此獲得了遠遠超過債市一般水準的收益。江山一片大紅便是這一年的寫照。

如果按照風水輪流轉的原則，這些被極度追捧的品種在下一年里繼續大放異彩的概率其實通常不會太高。所以對投資者來說，關注滯漲品種，或者那些長期以來穩步上揚的品種也許更有可操作性。當然，我們也不排除藍籌股進一步氣吞山河的可能性。誰知道呢，牛市什么事情都有可能發生。

2015 年充滿了問號，希望Money50 能提供一些思路。也建議讀者用組合的方式去投資基金，進可攻，退可守。

股票型基金

股票型基金一般規定股票倉位在70%以上，意味著即使在一個下跌市場中，基金經理最多只能把股票倉位降低到70%。所以這類產品一般被認為風險較高，但市場走牛時收益也比較高。對待股票基金，投資者必須明白的是，一旦判斷市場走熊，就應該及時贖回基金，以規避風險。這類工具非常適合對投資時機有一定認識的投資者。另外，每一只股票型基金都有其自身特點，投資者可根據自身喜好和風險承受能力進行選擇。

海富通國策導向股票

這只基金在大盤股行情來臨之前還顯得平淡無奇，而且毫不起眼。但在最近幾個月中，這只基金幾乎賺取了過去3 年里的大部分收益，以至于成為3 年期中表現最好的股票型基金——以33.49%的3 年年化收益位列同類基金榜首。2014 年（截至12 月23 日），其收益率達到72.79%。不過要注意的是，這只基金作為藍籌基金而言規模偏小，2014 年三季度末該基金只有5.16 億元而已（最近還暫停了申購）。另外，這只基金3年里一共換了4 位基金經理。

華寶興業新興產業

非常典型的新興產業基金，以中小盤股為主。這只基金2013 年以60.43%的業績艷壓群芳（當年是創業板的結構性牛市）。而2014 年至今，其收益率為20.67%，顯然是因為未能參與到這一波大盤股行情中。但誰又知道2015 年小盤行情能否卷土重來呢？若仍然看好新興行業，這只基金倒不妨作為候選。基金經理郭鵬飛同時也是華寶興業投資部總經理，郭鵬飛管理這只基金已經長達4 年。

匯添富民營活力股票

該基金屬于民營經濟概念基金，同時也主打中小盤股。由于自成立以來業績出色，一舉成名。在匯添富民營的光環下，第一任基金經理齊東超2014 年年初出走私募，且頗為順風順水。接班人朱曉亮的成績也可圈可點，2014年至今收益率39.87%（雖然錯過大盤股行情，但絕對收益還是不錯的），似乎兩者之間的交接還算順利。其第一大重倉怡亞通、第二大重倉宋城演藝和第三大重倉青島金王，都是市場上關注度較高的股票，背后可供挖掘的投資題材均比較豐富。

寶盈資源優選股票

名字雖然叫“資源優選”，但前十大重倉股竟然和資源類股票毫無干系。基金介紹上赫然寫著“本基金根據研究部的估值模型，優選各個行業中具有資源優勢的上市公司，建立股票池”，想來所謂的資源優選有極為寬泛的定義。不管噱頭如何，2014 年以來這只基金收益率55.54%，3 年年化收益率28.26%，成績單也是相當漂亮。基金經理彭敢管理該基金4年有余。

銀河行業股票

這是一只多年來一直上榜的老牌基金，但永遠低調。目前該基金規模為52 億元左右，持倉以中小盤股為主，卻仍然在2014 年獲得38.1%的收益。2014 年三季報數據顯示，該基金持有大把互聯網、科技類股票，比如2014 年的大牛股衛寧軟件位列第一大重倉。精選個股能力突出，基金經理成勝管理該基金超過4年，也是基金圈內一員老將了。

浦銀安盛價值成長股票

該基金不是傳統意義上的“價值型”基金，至少從其過去的持倉看，投資組合中幾乎是一籮筐中小盤股，而且以成長股為主。2014 年該基金業績很漂亮，收益率高達63.32%。從三季度末前十大重倉股看，至少是挖到了幾只大牛股，比如，第一大重倉股閩福發A，2014 年上漲了約4 倍，上海鋼聯也上漲了一倍有余，還有上漲了約3 倍的安居寶。目前，基金規模約12 億元，對中小盤股風格基金來說倒是正好。

中郵核心主題股票

有人說中郵基金的風格就是熊市里跌得多，牛市里漲得也多。很多人知道最近火熱的80后基金經理任澤松（他管理的基金還沒到3年），其實公司旗下其他基金經理管理的基金也頗有兩把刷子。比如這只基金，過去3年的年化收益率為26.9%，2014年來收益率63.83%。和任澤松那只新興產業股票基金相比，不相上下。兩者主要差異其實是2013年。這只基金2014年三季度末的前十大重倉里還有券商股，如果持有到年底，基本是賺了完整的一波行情，眼光的確“毒辣”！

華商價值精選股票

作為近幾年來默默崛起的本土基金公司，華商一直以穩健的股票投資為其特色，投資風格也是頗接地氣的。這只基金過去3 年年化收益率26.89%，2014 年至今收益率51.62%，過去每年都有不俗表現。投資以中小盤股為主，風格更偏向成長股。基金經理劉宏管理該基金近4 年。

信誠深度價值股票(LOF)

該基金是名副其實的大盤藍籌基金，2014 年終于等到了揚眉吐氣的機會，2014 年至今收益率41.34%。值得一提的反而是2013 年的創業板行情里，該基金收益率也達到了26.82%，長期業績穩健。不過，這只基金的規模已經極度迷你，三季度末的數據看已經不足1 億元。

銀河創新股票

銀河基金旗下的股票基金，規模偏小，目前不足10億元。2014年至今已取得了22.89%的收益水平，顯然也是因為錯失了大盤股行情。不過有趣的是，晨星顯示這只基金的風格是大盤成長，但其前十大重倉又是清一色中小盤成長股。光看數據，基金經理的策略倒是很有點神秘感。

興全綠色投資股票(LOF)

當初發行時，很多人質疑“綠色投資”概念雖好但不一定真能賺錢。現在回頭看，新興產業里能被劃分到“綠色”領域的股票，不僅不少，而且表現也值得稱贊——這只基金2014 年至今收益率為38.78%，2013 年收益率為43.87%，過去3 年年化收益率25.69%，用業績證明了自己的存在價值。截至2014 年9 月末的前三大重倉分別是匯川技術、瀚藍環境以及上海家化。

中海消費股票

這是一只消費主題基金，過去幾年走得四平八穩，于是3 年期業績排到了同類基金前列。過去3 年年化收益率為24.97%，2014 年以來收益率為42.65%。截至2014 年9 月底，前幾大重倉股分別是康得新、中航重機、中海達、華宇軟件、金證股元等等。該基金規模非常小，屬于迷你基金，總規模僅1 億元左右。